La inflación de agosto perfora el piso del 2% según las consultoras y deja a septiembre como nueva prueba de fuego

Las mediciones semanales de cinco consultoras arrojaron un dato que el equipo editorial de Energía y minería considera relevante para la lectura de la coyuntura: la inflación de agosto habría cerrado entre 1,4% y 1,9%, con una desaceleración pronunciada respecto del 2,1% registrado en julio. El rango, construido sobre relevamientos de precios independientes, ubica al indicador por debajo de la barrera del 2% por primera vez en varios meses y reordena el debate sobre el ritmo de la desinflación que el Gobierno exhibe como uno de los logros centrales de su programa económico.

La estimación más baja la aportó la Fundación Libertad y Progreso, con un 1,4% para el Índice de Precios al Consumidor del octavo mes del año. Detrás se ubicaron EcoGo, con 1,5%; C&T Asesores Económicos, con 1,6%; Analytica, con 1,7%; e Invecq, con 1,9%. La convergencia entre cinco firmas con metodologías distintas resulta, a juicio de este cronista, una señal robusta de que la baja no responde a un cálculo aislado sino a una dinámica compartida por el conjunto de los bienes que componen la canasta relevada.

Alimentos y bebidas, el ancla que sostiene el índice general

El rubro de alimentos y bebidas fue identificado por las cinco consultoras como el principal responsable de la moderación. La Fundación Libertad y Progreso reportó una suba de 1,1% para el rubro durante agosto, una variación acotada si se considera el peso que ese capítulo tiene dentro del índice general. EcoGo, en tanto, detectó un incremento de apenas 0,3% en alimentos durante la última semana del mes, lo que llevó a la firma a recortar en 0,1 punto porcentual su proyección respecto de la semana previa. Invecq fue más lejos y registró una caída de 0,1% en los precios durante la cuarta semana, un síntoma de menor presión hacia el cierre del mes.

En el promedio de las últimas cuatro semanas, las verduras acumularon una suba de 5,6% y las frutas, de 2,6%, mientras que carnes y derivados avanzaron 0,7% y otros alimentos, 0,9%. Esos incrementos superaron el promedio del rubro, aunque no alcanzaron para revertir la tendencia general a la baja. La combinación de carnes y derivados con moderación en panificados y productos secos terminó compensando los movimientos estacionales de las verduras.

Servicios, combustible y tipo de cambio: las tres presiones que miran hacia septiembre

• Servicios privados: Internet y telefonía celular registran subas superiores al 2% mensual, por encima del índice general, y consolidan su peso en los gastos fijos de los hogares.
• Combustible: El barril de Brent cerró la semana pasada en USD 95, por encima de los USD 90 que YPF tomó como base para el último ajuste en surtidor, lo que abre la puerta a un nuevo aumento en nafta y gasoil con impacto sobre el transporte y la cadena de distribución de alimentos.
• Tipo de cambio: La dinámica del dólar aparece entre las variables que los especialistas siguen con atención porque cualquier aceleración puede trasladarse a precios de bienes transables en cuestión de semanas.

Para los próximos meses, los economistas no anticipan una caída rápida. Ricardo Delgado, de Analytica, proyecta que la inflación transitará entre 1% y 2% hasta fin de año, con registros en la zona del uno coma. Para septiembre, estima un resultado parecido al de agosto. Sebastián Menescaldi, de EcoGo, coincidió en que la inercia de los servicios y los posibles ajustes de combustibles mantendrán la presión sobre los precios, por lo que no se descarta un número levemente superior al de agosto en el noveno mes del año.

La pregunta que sobrevuela al conjunto de las proyecciones es cuánta agua y de dónde deberá salir para sostener el proceso de desinflación sin que los rubros rezagados, especialmente servicios regulados y combustibles, terminen forzando un rebote en el corto plazo. Los datos de septiembre, cuando se conozcan, permitirán saber si el 1,4% a 1,9% de agosto fue efectivamente un piso o apenas un alto en el camino.